近期A股光伏板块的大幅上涨，再次吸引了华尔街对中国光伏行业的关注。摩根士丹利认为，随着行业整合加速及产品价格有望触底回升，中国光伏产业链将迎来新的发展机遇。在周五发布的研究报告中，摩根士丹利对中国光伏行业给出了积极展望，指出当前是投资者入场的良好时机。将隆基绿能、通威股份、晶澳科技的评级上调至超配。产业链中隆基是首选，其有最具弹性的资产负债表。将弘元绿能评级上调至平配。
摩根士丹利分析师Eva Hou、Estelle Wang和Albert Li在报告中上调了未来几年中国光伏装机的预测:
2024年装机量从先前的217GW上调4%至225GW，主要得益于分布式发电项目的强劲表现。
分布式光伏预计将在2024年占全国总装机量的51.7%，反映了市场对新政策的预期，如允许分布式光伏项目参与电力市场交易，以提升项目收益。
此外，摩根士丹利小幅上调了2025年和2026年的装机预测，分别达到240GW和276GW(此前预测274GW)。
该报告指出，中国光伏行业协会的“反内卷”倡导正逐渐产生效果，组件价格进一步下降的空间有限。摩根士丹利认为，工信部未来可能出台更严格的能耗限制政策，这将加速行业产能整合，淘汰低效产能，提升整体生产效率与盈利能力。
报告显示，尽管主流光伏产品价格在过去几周保持稳定，但仍低于多数生产商的现金成本。N型组件招标价格在10月初一度降至每瓦0.65元以下，但在10月22日的中电联2.5GW TOPCon组件招标中有所回升，均价达到0.694元/瓦。
近日，光伏组件厂商纷纷宣布上调价格。10月30日，多家头部企业回应涨价消息。晶澳科技表示分销渠道价格略有调整，晶科能源则称公司正积极响应“反内卷”共识，推动产业链价格回归合理区间。隆基绿能也确认组件价格上涨1～2分/瓦。这些回应表明组件价格反弹预期逐渐增强。摩根士丹利认为，CPIA的呼吁正起效，进一步支撑供应链价格。
在政策方面，工信部近日发布《光伏产业标准体系建设指南》，提出到2026年制定60项以上的新国家和行业标准，覆盖光伏基础标准及重点标准。摩根士丹利认为，未来的能耗限制政策将进一步加速产能整合，提高行业效率和盈利能力。
报告还预计，2025年起，公用事业规模项目将重夺市场主导地位。随着政策驱动和市场需求的增长，光伏产品价格将逐步恢复，为国企龙头带来新的增长动能。此外，超高压线路的加快投产及微电网的发展将为分布式光伏需求提供支持。
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